Нобелевский приз из тайной невидимой руки
Победителями Нобелевской премии 2013 года по экономике стали американцы Юджин Фама, Роберт Шиллер и Петер Ларс Хансен. Награда получена за исследование той самой “невидимой руки рынка”, в существовании которой экономисты убежденны со времен великого Адама Смита.
“Нобелевская премия Фаме, который доказывал миллионнам инвесторов в том, что рынки рациональны, и Шиллеру, который пытался доказать обратное. Вот это противоречие”,— было замечена одной Лондонской школы по экономике.
Представитель монетаристской чикагской школы Юджин Фама — один из идеологических отцов “гипотезы эффективных рынков”. Смысл его теории, сформулированной еще в 1965-м в статье “Random Walks in Stock Market Prices”, в том, что рыночная оценка активов верна, так как она отражает независимые оценки и ожидания всей массы инвесторов. Любая новая информация тут же отражается в цене актива. Даже если некоторые инвесторы ведут себя иррационально, рациональные игроки в этом случае имеют возможность для арбитража, а иррациональность проигрывает в конкурентной борьбе.
Однако история “пузырей” и финансовых кризисов вроде бы говорит о другом: толпа частенько движется в неправильном направлении. Изучением долговременных и устойчивых иррациональностей на рынке занимался другой лауреат —американский бихевиорист литовского происхождения Роберт Шиллер. По профессору Чикагского университета, поведение реальных homo sapiens далеко от всезнания и холодной рациональности модельного homo economicus, человек ограничен в восприятии и тем более в оценке информации, ему свойственно делать большие ошибки в логических и вероятностных суждениях.
Шиллер знаменит своим вниманием к рынку недвижимости, но не только благодаря индексу S&P/Case-Shiller. Он концентрировался на психологических факторах “пузыря” недвижимости. Кстати, профессор Шиллер в прошлую неделю четвертый раз посетил Литву, где как лауреат Нобелевской премий встречался с Президентом Литвы, известными людьми науки, а также читал публичную лекцию студентам Университета ISМ Маркетинга и Экономики.
